國際炒家對人民幣的趁火打劫并不會收手【壓克力有機(jī)玻璃制品】

1月12日香港離岸人民幣匯率已經(jīng)連續(xù)第二天出現(xiàn)了V字形反彈，并且一度上漲至6.5660，比上個(gè)星期四創(chuàng)的歷史低位，反彈近2,000點(diǎn)子，與在岸即期匯差，從前幾日的近2000點(diǎn)子迅速收窄，這也說明了中國央行與國際炒家的人民幣的大戰(zhàn)基本上勝了一局。但是中國央行保衛(wèi)人民幣匯率的戰(zhàn)斗僅是開始，未來的戰(zhàn)況可能會更加激烈與兇猛，對此中國央行要有足夠的心理準(zhǔn)備。

因?yàn)榻衲暌詠恚诓聹y中國央行有意讓人民幣小幅貶值的情況下，國際炒家全面地打壓做空人民幣匯率，從而造成了人民幣匯率一度大跌。加上中國股市的暴跌更是讓人民幣匯率的下跌有了推波助瀾的理由。在這種情況下，幾天來人民幣大跌，香港市場的離岸人民幣匯率在上個(gè)星期四一度跌到6.76，遠(yuǎn)低于在岸價(jià)達(dá)1,700點(diǎn)子。這不僅引誘了人民幣的在岸價(jià)下跌，也引發(fā)國內(nèi)外市場的恐慌。這時(shí)，中國央行不得不在出重手干預(yù)匯市，讓離岸市場的人民幣匯價(jià)大升，同時(shí)抽高市場短期拆借利率，在香港貨幣市場的人民幣隔夜拆借利率最高抽升至68.5厘，迫使國際炒家不得不平倉離場。

但是，在中國央行的干預(yù)下，盡管人民幣離岸價(jià)已經(jīng)回升到12月底的水平，這對在11月和12月開始炒作人民幣貶值的國際炒家來說，即使迫使暫時(shí)離場，但也沒有對其傷筋動骨，或沒有讓這些國際炒家大敗而逃，只不過讓這些國際炒家放肆做空人民幣匯率的行為有所收斂而已。對人民幣做空沽壓，短期是有所舒緩，但由于這次打擊對國際炒家沒有傷筋動骨，他們有能力隨時(shí)卷土重來。【壓克力有機(jī)玻璃制品】

因?yàn)閷τ谌嗣駧诺膬?nèi)在價(jià)值及外在價(jià)值來說，國際炒家隨時(shí)都可找到人民幣匯率貶值的理由與信息。對于這些信息的傳播，中國當(dāng)然可以在國內(nèi)市場進(jìn)行管控，但是對于國際市場來說，中國政府是無能為力的。而這種人民幣貶值之風(fēng)在國際市場的吹起，隨時(shí)都可能成為國際炒家做空人民幣的重要武器。

因?yàn)椋腿嗣駧诺膬?nèi)在價(jià)值來說，中國經(jīng)濟(jì)的增長放緩是不爭的事實(shí)，而且這種增長放緩并非在短期內(nèi)可觸底反彈。因?yàn)椋簧俜治龆颊J(rèn)為，要解決當(dāng)前中國產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)嚴(yán)重庫存的問題并非短期能夠做的，未來中國將要面對L型的經(jīng)濟(jì)增長。在這種情況下，人民幣貶值的壓力肯定是很大。

更為重要的是，由于人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)烈，大量的資金開始流出中國。2015年有近5200億美元的資金流出中國。而上個(gè)月就讓外匯儲備流失1,079億美元，是歷來單月流出最多的一個(gè)月。這已經(jīng)嚴(yán)重挫傷了國際市場對中國經(jīng)濟(jì)和人民幣的信心。可以說，如果這種人民幣的貶值預(yù)期不改變，今年內(nèi)資金流出中國可能會更多。兩者互動只會讓人民幣更是貶值。

同時(shí)，由于人民幣的貶值預(yù)期如此強(qiáng)烈，再加上美國加息，2016年美元的強(qiáng)勢是一種趨勢。這對早幾年過度向外舉債的企業(yè)將造成巨大的壓力，尤其是國內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)。而這些企業(yè)為了減輕債務(wù)壓力，降低人民幣貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，肯定會盡快地減少外債，以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。如果這樣，這必然會造成對人民幣沽壓的風(fēng)險(xiǎn)。

還有，811以來人民幣匯率的調(diào)整，本來是為了讓人民幣納入SDR貨幣籃子，推進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程，但是實(shí)際上，國際貨幣基金組織12月1日宣布人民幣將納入SDR貨幣籃子之后，人民幣已經(jīng)貶值5%以上了。如果人民幣貶值，國外的央行及投資者對人民幣的信心一定會大減，這不僅會減弱國際市場持有人民幣的意愿，也會阻礙人民幣的國際化進(jìn)程。如果再加上新興市場對人民幣的競爭性貶值，這些都會嚴(yán)重影響人民幣的外在價(jià)值。【壓克力有機(jī)玻璃制品】

當(dāng)前更為重要的是，就是國內(nèi)外市場對中國央行的匯率政策越來越?jīng)]有信心。因?yàn)椋肽陙恚M管中國央行一直在重申人民幣沒有持有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，人民幣基本上會維持穩(wěn)定。但是這些承諾好象更多的是說說而已。12月1日起人民幣的持續(xù)快速貶值，國際市場更多的理解為中國央行已經(jīng)動搖了維持人民幣穩(wěn)定的信心，這才有了國際市場炒作人民幣過度貶值之風(fēng)。可以說，如果中國央行的匯率政策不能夠真正的公開透明，給市場一個(gè)清晰的預(yù)期，那么在當(dāng)前的情況下，炒作人民幣貶值的國際炒家隨時(shí)都會卷土重來。中國央行可以在國內(nèi)市場說一不二，但是在國際市場要做到這點(diǎn)一定是代價(jià)成本很高。

在目前的情況下，中國央行決不可低估國際炒家的能力，更不要用管理國內(nèi)市場的方式與這些國際炒家在道義上的說教，而是要給出人民幣的匯率政策一個(gè)清楚明確的預(yù)期，并做預(yù)期管理，否則國際炒家隨時(shí)都可能趁火打劫并卷土重來。中國央行與國際炒家的較量僅是開始，對人民幣匯率的爭奪戰(zhàn)，2016年肯定會更為激烈及存在極高的風(fēng)險(xiǎn)。

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